EBITDA (ЕБИТДА): что это такое простыми словами, формула

Руководство по EBITDA Margin. Здесь мы обсудим, как его можно рассчитать, используя формулу, а также преимущества и ограничения маржи EBITDA.

Как рассчитать EBITDA margin?

Рассмотрим, как считается рентабельность по EBITDA на примере финансовой отчётности Union Pacific за 2020 г.

Рентабельность по EBITDA получается путем отношения EBITDA к выручке, выраженной в процентах.

EBITDA margin = EBITDA / Выручка x 100%

EBITDA – отражает прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации. Более подробный пример с расчётами смотрите в статье EBITDA. В данном случае, мы берём из годового отчёта компании, также можно посмотреть готовый показатель у нас в сервисе.

Источник: отчётность Union Pacific

Выручка (Sales, Revenues) — это денежные средства, полученные компанией от реализации, продажи ее товаров или услуг. Аналогично, можно взять у нас в сервисе или в отчёте компании.

Источник: отчётность Union Pacific

Таким образом, мы считаем EBITDA margin = $10103 млн / $19533 млн x 100% = 51,72%. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов долларов».

Для чего применяют

EBITDA нередко присутствует в корпоративной финансовой отчётности. Однако этого показателя нет в перечне стандартов и он отсутствует в бухгалтерской отчётности. EBITDA рассчитывают, чтобы наглядно показать текущее состояние капитала. Измеряют показатель в деньгах (рубли, доллары, евро).

График EBITDA в рейтинге

Графа EBITDA в рейтинге

Применять EBITDA стали в 1980 годах, чтобы анализировать финансовую состоятельность компаний относительно долговых обязательств. Соотношение показателя с чистой прибылью показывает уровень кредитоспособности компании — какой объём долгов она способна обеспечить. 

Что показывает EBITDA?

EBITDA – прибыль, из которой еще не высчитали кредитные проценты, налоговые платежи, долю износа основных средств (амортизацию).

EBITDA выводится в финансовых отчетах компаний как показатель, характеризующий доходность предприятия, результат его работы.

Иными словами, EBITDA – денежная сумма, заработанная предприятием, из которой еще надлежит уплатить долги, налоги, снять амортизационные отчисления.

EBITDA не включается в обязательные показатели установленной правительством бухгалтерской отчетности. Параметр широко используется в инвестиционной деятельности для проверки компаний на гарантию возврата капитальных вложений в их бизнес.

Что такое Маржа EBITDA?

Маржа EBITDA – это показатель операционной прибыли компании в процентах от ее выручки. Акроним означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Знание рентабельности EBITDA позволяет сравнивать реальные показатели одной компании с другими в своей отрасли.

Есть несколько альтернатив EBITDA, которые используются инвесторами и аналитиками, чтобы понять прибыльность компании:

  • EBITA – это прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.
  • EBIT – это прибыль до вычета процентов и налогов, также известная как операционная маржа.

В любом случае формула определения операционной рентабельности проста. EBITDA (или EBITA, или EBIT), деленная на общую выручку, равняется операционной рентабельности.

Таким образом, у фирмы с выручкой 125 000 долларов и EBITDA 15 000 будет маржа EBITDA 15 000 долларов / 125 000 долларов = 12%.

Ключевые моменты

  • EBITDA фокусируется на самом важном для бизнеса: его операционной рентабельности и движении денежных средств.
  • Маржа EBITDA – это прибыль, разделенная на выручку.
  • Это число и есть операционная рентабельность компании.

Что такое EBITDA

EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — это прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным нематериальным активам. EBITDA показывает реальную прибыль компании без поправок на факторы, которые не касаются операционной деятельности.

Этот финансовый коэффициент стали часто использовать с 1980-х годов для анализа закредитованности компаний. Единого метода расчета EBITDA на сегодняшний день нет, поэтому в разных источниках можно найти разные данные.

Насколько важна EBITDA. EBITDA показывает финансовый результат компании без учета затраченного на этот результат времени. Например, выручка бывает разная: полученная в периоде, в виде дебиторской задолженности и т. д. Но это не влияет на расчет EBITDA. По сути, это деньги, которые компания может выплатить в виде дивидендов или отправить на погашение кредитов.

EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании из разных стран с разной налоговой нагрузкой. Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия. Собственники или крупные инвесторы могут учитывать его, когда запускают новые продукты или обдумывают слияние и поглощение.

Чем отличаются EBIT и EBITDA. EBIT — это прибыль до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам. То есть этот показатель не учитывает амортизацию по основным средствам и нематериальным активам:

EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам

Еще можно рассчитывать по формуле:

EBIT = Выручка − Операционные расходы

По смыслу EBIT ближе к свободному денежному потоку.

Чем отличается EBITDA от операционной прибыли. Операционная прибыль связана с коммерческой деятельностью компании и показывает ее успех.

Операционная прибыль = Выручка − Себестоимость − Коммерческие, административные и общие издержки − Иные операционные издержки

Расчет операционной прибыли начинается с выручки, а расчет EBITDA начинается с чистой прибыли. На чистую прибыль влияют неоперационные прибыли и убытки, а также единоразовые расходы и доходы. Таким образом, операционная прибыль учитывает только коммерческие расходы, а EBITDA учитывает и неоперационные расходы.

Скорректированная EBITDA — это модифицированный показатель. Разные компании могут вычитать из EBITDA разные статьи.

За счет корректировок компания может приукрасить результаты, а скорректированная EBITDA может быть на 30—40% выше.

Например, Lenta LTD вычитает убытки от разовых неоперационных расходов или изменения учетных оценок:

Lenta LTD поясняет, как рассчитывает EBITDA на официальном сайте в разделе «Финансовые показатели» ПАО «ФСК ЕЭС» в разные годы рассчитывает скорректированную EBITDA по-разному и дает объяснения по расчету на официальном сайте в разделе «Финансовая информация»

Как вложиться и не облажаться

Расскажем в еженедельной рассылке для инвесторов. Подпишитесь и получайте письма каждый понедельник

Расчет EBITDA

Чтобы лучше понять смысл мультипликатора EBITDA, ознакомимся с методикой его расчета. Для вычисления коэффициента EBITDA нам понадобятся «Прибыль до налогообложения» (присутствует в Отчете о прибылях/убытках), а также «Износ и амортизация», «Проценты полученные» и «Проценты уплаченные» (эти показатели присутствуют в Отчете о движении денежных средств). Традиционно для вычисления EBITDA берется отчетность по МСФО. Фактически формула расчета EBITDA выглядит следующим образом: из суммы «Прибыли до налогообложения», «Износа и амортизации» и «уплаченных процентов» вычитаются «полученные проценты».

В качестве примера расчета EBITDA возьмем показатели компании «Роснефть» за 2016 год. Из годового отчета по МСФО рассматриваем «Отчет о прибылях и убытках» и берем значение прибыли «до налогообложения» — 317 млрд руб.

Рис. 1. Прибыль до налогообложения компании «Роснефть» за 2016 год

Рис. 1. Прибыль до налогообложения компании «Роснефть» за 2016 год

Далее перемещаемся в отчет о движении денежных средств, состоящий из разделов операционной, финансовой и инвестиционной деятельности компании. Из отчета об операционной деятельности берем показатель «Износ и амортизация» — 482 млрд руб. и суммируем его с «Прибылью до налогообложения» — 317 млрд руб., а затем вычитаем «Проценты полученные» 58 млрд руб., тем самым получая 741 млрд руб.

Рис. 2. Отчет о движении денежных средств компании «Роснефть» за 2016 год

Рис. 2. Отчет о движении денежных средств компании «Роснефть» за 2016 год

Далее смотрим раздел о «Финансовой деятельности», в котором берем показатель «Проценты уплаченные» — 143 млрд руб., к которому прибавляем полученные 741 млрд руб. Получается итоговое значение EBITDA компании «Роснефть» за 2016 год — 884 млрд руб.

Рис. 3. Отчет о движении денежных средств компании «Роснефть» за 2016 год раздел Финансовая деятельность

Рис. 3. Отчет о движении денежных средств компании «Роснефть» за 2016 год раздел Финансовая деятельность

Преимущества и недостатки показателя

Плюсы EBITDA:

  • показатель включает амортизацию и более надежно показывает денежный запас, из которого будут выплачиваться долги;
  • доступность и убедительность для вкладчиков в бизнес;
  • содержательность параметра для сравнительного анализа предприятий одной отрасли с разными источниками финансирования, налоговыми отчислениями и учетной политикой.

Минусы:

  • EBITDA не берет в расчет изменения денежных ресурсов организации;
  • величина не сообщает о рисках невозврата дебиторских долгов;
  • по EBITDA нельзя судить о денежных оборотах предприятия, работающего с задержкой выплат контрагентам и применением метода начислений для признания доходов;
  • параметр некорректно отображает вероятность оплаты долга, так как не учитывает потребность в капитальных затратах;
  • показатель искажает состояние дел при расчете амортизационных начислений по более высоким процентам износа;
  • не сообщает сведения об источниках дохода, их надежности и особенностях;
  • тесная связь показателя и характера проводимой учетной политики.

В чем ценность показателя

EBITDA отображает финансовые результаты организации без учёта влияния кредитных условий, налогообложения и амортизации. Показатель помогает примерно оценить денежный поток организации и сравнить её с иными предприятиями аналогичной отрасли. Также этот показатель позволяет сравнивать различные компании, включая международные.

Даже компании одной страны, работающие в одинаковой сфере, могут отличаться по таким факторам, как денежные потоки, существующие риски и перспективы роста. 

EBITDA смягчает различия между компаниями, что позволяет сопоставить их друг с другом. Аналитики применяют показатель, чтобы анализировать кредитоспособность субъектов. Инвесторы посредством EBITDA оценивают перспективность компании — способно ли предприятие в будущем реинвестировать капитал, масштабировать бизнес и обслуживать кредиты.

Иногда рядом с EBITDA указывают EBT и EBIT: 

  • EBT — прибыль до уплаты налогов.
  • EBIT — прибыль до уплаты налогов и процентов. 

Если к EBIT прибавить амортизационные расходы и иные списания средств, получается EBITDA. Вместе эти три показателя применяют при международной оценке бизнеса. Большинство рейтинговых компаний отдают приоритет EBITDA. 

Готовый коэффициент EBITDA margin

Можно самостоятельно рассчитать значения коэффициента EBITDA margin, или воспользоваться готовым расчетом. Для каждой компании наши алгоритмы рассчитывают все коэффициенты и мультипликаторы. 

Используйте для сравнения показателей компании с другими компаниями в отрасли скринер акций, можно добавить колонку с нужным параметром самостоятельно.

Скринер – необходимый инструмент инвестора, который помогает правильно вложить деньги. Из тысяч компаний, представленных на бирже, по заданным параметрам вы отбираете те, которые интересуют вас.

Используйте пузырьковую диаграмму в карточке компании во вкладке Оценка отрасли для сравнительного анализа по EBITDA margin. С помощью Отраслевого анализа, вы можете визуально оценить и понять, где находится компания, в которую вы инвестируете по сравнению с другими компаниями в отрасли.

Также в карточке компании во вкладке Мультипликаторы, вы можете посмотреть расчёт EBITDA margin и другие показатели в динамике нескольких лет. Это поможет понять, как компания чувствует себя в рамках анализируемых 10-30 лет.

Разновидности EBITDA

EBITDA не всегда можно использовать в оригинальном виде. Для определенных целей были введены различные модификации.

разновидности EBITDA

  • EBITA – исключен износ оборудования.
  • EBITD – классическая формула за вычетом амортизации, применять следует, когда требуется оценить влияние на показатель разных методов амортизации, а также при формировании шаблонов.
  • EBITDAX – учитывает затраты на разведку новых месторождений полезных ископаемых, применяется добывающими компаниями.
  • OIBDA – формула не учитывает неоператционные затраты, при расчете показателя упор на операционную прибыль.
  • EBITDAR – актуальна для организаций с большими затратами на аренду и оплату лизинга за купленную технику, формула учитывает эти расходы.
  • EBITDAM – стандартная формула включает расходы на амортизацию и менеджмент.

Компании, которые несут нетипичные расходы, могут включать их в формулу EBITDA для корректного расчета, создавая новые модификации. Каждая такая организация будет применять скорректированную EBITDA с поправками на свою деятельность.

Плюсы и минусы рентабельности EBITDA

Плюсы:

  • Показывает, сколько операционной наличности генерирует компания за каждый рубль дохода;
  • Учитывает не только операционные и процентные расходы, но и налоговую нагрузку, особенно полезно сравнить конкурентов разных стран, так как налоговая ставка в странах отличается;
  • Позволяет оценить, насколько компания может обслуживать свой долг;
  • Не подвержен манипулятивной корректировке во внутренней отчетности;
  • Прост в понимании.

Минусы:

  • Каждая компания по-своему рассчитывает показатель EBITDA, что затрудняет сравнение их между собой;
  • Рентабельность по EBITDA обычно выше, чем рентабельность прибыли. Компании с низкой прибыльностью будут подчеркивать рентабельность по EBITDA, как показатель успеха, поэтому нужно в совокупности оценивать все показатели компании;
  • Маржа по EBITDA не включает в себя структуру капитала, как многие показатели рентабельности;
  • Нет признанной нормы рентабельности по EBITDA, нужно сравнивать компании только между собой и средним показателем одной отрасли;
  • Сложность в расчётах, поэтому мы придумали сервис по анализу акций для частных инвесторов.

Где найти готовую информацию?

Индикатор EBITDA присутствует в финансовых отчетах крупных предприятий. В отчетности любой публичной компании, предлагаемой для ознакомления инвесторам, обязательно отражается параметр EBITDA, выведенный без учета амортизации, процентов по кредитам.

Данные публикуются на сайтах компаний, там же приводится алгоритм расчетов. Существуют справочные сервисы, где можно ознакомиться с показателями, отражающими финансовое состояние фирмы.

Один из таких сервисов, “Кономи.ру”, предназначен для инвесторов фондового рынка Московской биржи. “Кономи.ру” занимается сбором сведений о компаниях, присутствующих на биржевом рынке, прогнозированием финансовых и производственных перспектив деятельности эмитентов, оценкой компаний как объектов выгодного вложения капитала.

Для правильного выбора эмитента посетителям сайта предлагаются расчеты, основанные на достоверных данных.

Показатели инвестиций на основе EBITDA

Индекс EV/ EBITDA информирует о сроках окупаемости компании при использовании в расчетах прибыли без затрат на кредитные проценты, налоговые платежи, амортизацию ОС и НМА.

EV – финансовый показатель, оценивающий рыночную цену предприятия с учетом задолженностей, денежных средства и инвестиций.

EV = Р + Debt − Cash = P + Net Debt, где:

Р – рыночная стоимость;

Debt – задолженность;

Cash – денежные запасы или их равнозначная замена;

Net Debt – чистый долг предприятия.

Показатель окупаемости присутствует на справочных сервисах, служит для сравнения эффективности компаний, функционирующих в одной сфере деятельности.

Debt /EBITDA – отношение обязательств по займам к EBITDA. Индикатор отражает степень закредитованности фирмы. Сообщает о достаточности или нехватке ресурсов для погашения займов и процентных ставок по ним. Значение показателя 3 и менее единиц означает, что компания справляется со своими обязательствами, 4 и более показывает, что она испытывает трудности с погашением долга.

Производные этой характеристики:

  • Net Debt/EBITDA – частное от деления чистого долга на прибыль, без учета обязательных платежей;
  • EBITDA/interest exspense – отношение прибыли без учета надлежащих расходов к переплате по кредиту.

EBITDA margin – показывает эффективность (рентабельность) предпринимательства без учета уплаты налогов, долгов и начисления амортизации.

Используется для сравнения прибыльности компаний из разных стран, работающих в одной отрасли.

Если показатель рентабельности > 12, компания работает на должном уровне, если < 12, то после уплаты налогов и прочих расходов фирма может уйти в “минус” и стать убыточной.

Пример использования EBITDA

Сравним две компании одного сектора с одинаковым размером чистой прибыли и посчитаем EBITDA на основании исходных данных:

Показатель (в тыс. руб.) Компания A Компания B
Чистая прибыль 9000 9000
Налог 2250 2250
Проценты 500 350
Амортизация 200 600
EBITDA 11950 12200

Какие выводы следует сделать инвестору?

  1. Компания A имеет меньший размер активов, судя по амортизации. Значит, нужно изучить бухгалтерский баланс на предмет величины основных фондов. Если компания крупная – к балансу обычно прилагаются пояснения, где содержится подробная информация о структуре активов и начисленной амортизации.
  2. Компания A уплачивает более высокие проценты. Это может указывать на низкий кредитный рейтинг (банк назначил высокую процентную ставку).

Таким образом, если анализировать только значение ебитда, компания B демонстрирует более привлекательные результаты. Следующим шагом является расчет рентабельности продаж (ROS) и рентабельности активов (ROA). Кроме того, необходимо рассчитать EBITDA по балансу за прошлый период, чтобы проанализировать изменение показателя в динамике.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...