История золота и закона о золотом стандарте – Реальная Экономика

Почему деньги не обеспечены золотом, как раньше? Что такое золотой стандарт, как он появился и почему пропал?

Что такое золотой стандарт?

Золотой стандарт — это фиксированный денежный режим, при котором государственная валюта является фиксированной и может свободно конвертироваться в золото. Он также может относиться к свободно конкурентной денежной системе, в которой золото или банковские расписки на золото выступают в качестве основного средства обмена; или к стандарту международной торговли, при котором некоторые или все страны устанавливают свой обменный курс на основе значений относительного золотого паритета между отдельными валютами.

1. Что такое золотой стандарт простыми словами

Золотой стандарт (gold standard) — это денежная система, где вся выпущенная валюта должна быть подкреплена золото. В такой системе единственным эталоном ценности является золото.

С чего всё начиналось: ещё давно люди поняли, что носить с собой золото не очень удобно. Оно было дорогое, а отрезать по одному грамму не представляется возможным. Поэтому придумали экономическую систему с бумажными деньгами. Они лёгкие, есть много номиналов (от самых маленьких, до крупных). Таким образом, товаро оборот осуществлять удобнее.

Чтобы государство не смоло напечатать большое число необеспеченной валюты, каждая денежная банкнота была жестко прикреплена к соответствующему количеству золота. Это исключает инфляцию, что с одной стороны плохо, с другой хорошо. Текущая экономическая система мира не будет расти без умеренной инфляции.

Государство могло напечатать валюты столько, сколько у него есть золота. Другими словами каждая денежная купюра подкреплена реальной ценностью.

В качестве альтернативы сохранения ценности есть еще один ценный металл – серебро. Но оно все равно никогда не ценилось так, как золото.

Почему именно золото было выбрано в качестве “ценности”:

  1. Неизменность при длительном хранении;
  2. Возможность идентификации металл по явно выраженным признакам (цвет, вес, степень ковкости, акустические характеристики);
  3. Является редким в природе;

Виды золотого стандарта:

  1. Золотомонетный. В обиходе были золотые монеты и купюры. Центральные банки обменивали монеты на деньги. Такой стандарт поддерживался до 1933 г. в США. После чего все золото изымали в принудительном порядке.
  2. Золотослитковый. Центральные банки обменивали деньги только на золотые слитки (около 12,5 кг).
  3. Золотодевизный. Обменивали купюры на валюту, что считались разменной на золото.
  4. Золотодолларовый. Только центральные банки могли совершать обмены.
  • Золотовалютные резервы;
npbfx.gif

Золотой стандарт: история

«У нас есть золото, потому что мы не можем доверять правительствам», – сказал президент Герберт Гувер в 1933 году в своем заявлении Франклину Д. Рузвельту.Это заявление предвещало одно из самых драконовских событий в финансовой истории США: Закон о чрезвычайном банковском деле, который заставил всех американцев конвертировать свои золотые монеты, слитки и сертификаты в доллары США. Хотя законодательство успешно остановило отток золота во время Великой депрессии, оно не изменило убеждения в золотых жуках, людей, которые всегда уверены в стабильности золота как источника богатства.

У золота есть история, подобная истории любого другого класса активов, в том смысле, что оно оказывает уникальное влияние на собственное предложение и спрос. Золотые жуки все еще цепляются за прошлое, когда золото было королем, но прошлое золота также включает падение, которое необходимо понимать, чтобы правильно оценить его будущее.

2. История появление и завершение эры золотого стандарта

Первые зачатки были заложены в Англии ещё в 1816 г. В то время фунт стерлингов был резервной валютой мира. По сути его приравнивали к золоту. Спустя 100 лет на эту систему перешли и другие ведущие страны Европы.

Большинство других стран присоединились к золотому стандарту после 1870-х годов.

В 1834 г. в США была установлена фиксированная цена на золото: $20,67 за унцию. Эта цена просуществовала до 1933 г. После чего она была поднята до $35.

Во время Первой мировой войны был отменен золотой стандарт. Это связано с тем, что государствами нужны были деньги, а для этого нужна была высокая инфляция, чтобы собрать деньги с населения.

После окончания войны он был восстановлен ещё на 6 лет: с 1925 по 1931 г.

В 1933 г. в США были массовые изъятия золота у населения. Тех, кто не соглашался добровольно его обменять на доллары грозила тюрьма. Этот закон был реализован тогдашним президентом Франклином Рузвельтом. В итоге в резервах США скопилось огромное количество золота.

С 1946 по 1971 гг. действовало Бреттон-Вудское соглашение. Курс золота был жёстко привязан к курсу доллара США в размере $35 за тройскую унцию (31,1 грамма). Американское правительство обещало выкупить все доллары и вернуть золото. Но что-то пошло не так. Финансовый кризис, большое количество напечатанных и неподкрепленных долларов привели к тому, что 15 августа 1971 г. президент США Ричард М. Никсон резко отказывается от этого соглашения (это произошло на Ямайской конференции Международного валютного фонда). После этого курс золота в долларах стремительно полетел вверх.

В период действия Бреттон-Вудского соглашения в США говорили “Dollar is as good as gold”, что означает: “доллар так же хорош, как и золото”. Теперь же сложно понять его истинную ценность. Роберт Кийосаки провел исследование, где он посчитал все выпущенные доллары и количество золота. По его расценкам оно должно стоить около $15 тыс. за унцию.

Что такое банкноты

тележка золота банк деньги

На самом деле изначально банкноты — это, грубо говоря, «расписки» о том, что некий торговец оставил в специальном учреждении много золота и может гарантированно получить такое же количество золота в другом филиале этого учреждения. Зачем перевозить золото самостоятельно по торговому маршруту, если можно его в одном месте сдать, а в другом получить, предъявив бумажную расписку? Удобно? Еще как!

Вот и получается, что первые банкноты появились благодаря золоту и без него ценности не представляли. Но что потом?

Почему золото?

Большинство сторонников товарных денег выбирают золото в качестве средства обмена из-за его внутренних свойств. Золото используется в неденежных целях, особенно в ювелирных изделиях, электронике и стоматологии, поэтому реальный спрос на него всегда должен оставаться на минимальном уровне. Он идеально и равномерно делится без потери стоимости, в отличие от бриллиантов, и не портится со временем. Невозможно идеально подделать и иметь фиксированный запас — на Земле только определенное количество золота, а инфляция ограничивается скоростью добычи.

Золотой стандарт в России

Золотой стандарт был введен в России в 1897 году, благодаря денежной реформе министра финансов Сергея Витте. На смену серебряному рублю и медным грошам пришел золотой рубль с содержанием 0,774235 граммам чистого золота в золотых монетах достоинством 5, 7.5, 10 и 15 рублей.

Золотой стандарт в России был отменен 29 июля 1914г. распоряжением министерства финансов № 2096 (в день объявления мобилизации). В итоге:

  • все 629 миллионов золотых рублей моментально исчезли из обращения (это 22.6% наличных денег страны);
  • остальные бумажные купюры (77.4% наличных банкнот) начали девальвировать, т.к. свободно не обменивались на золото.

Фото золотых десяти и пятирублевок царской России

Золотые рубли царской России

Золото после отмены золотого стандарта

Является ли золото эффективным инвестиционным инструментом, если рассмотреть его с 1970 года, т.е. практически с момента отмены золотого стандарта? На графике выше (в логарифмической шкале) в это время виден заметный взлет, так что вопрос вполне логичный.

Для ответа в настоящем времени я приведу довольно интересную диаграмму от Schwab Intelligent Portfolios. На ней показаны вложения в золото и фондовый рынок США, нормированные на 100 $ в 1970 году (напомню, что золотая унция в 1970 году стоила не 100, а 35 долларов, так что цена золота на графике указана в расчете почти на три унции):

золото и фондовый рынок США

Итого, данные говорят нам, что за 45 лет доходность золота уступает результату американского фондового рынка, причем достигнута она с заметно большим риском (размахом колебаний, 29% против 17.6%). Разница в 2.4% годовой доходности на дистанции вылилась в почти трехкратное преимущество американских акций.

Однако если взять портфель из 50% золота и 50% акций (с ежегодной ребалансировкой), то его доходность превзойдет обе кривые, причем достигнута она будет с меньшим, чем в обоих случаях, риском! Ошибки нет — это работает портфельная теория, а неожиданный на первый взгляд результат получается благодаря низкой корреляции кривых.

Но это отнюдь не означает, что следующий отрезок схожей длины принесет тому же портфелю новые 11% годовых. В золоте не отражен бизнес, в нем заложен в первую очередь страх, стремление инвесторов к надежности в смутные времена кризисов и военных конфликтов.

То, что на протяжении длинного инвестиционного горизонта золото может не принести пользу, видно на отрезке с конца 70-х до начала 2000-х годов — фактически более чем за 20 лет цена желтого металла не проявляла тенденции к росту. Для рынка США схожий отрезок был только раз во время Великой Депрессии — 20 лет инвестирования в индекс американских акций всегда приносили прибыль. По-разному можно оценить еще один график (по данным National Inflation Association):

DOWgold

Отношение выше показывает, сколько золота требовалось для приобретения одной акции Dow Jones. С одной стороны мы видим, что на пиках фондовых максимумов (1929, 1964 и 1999 годы) это отношение последовательно брало новые высоты, тогда как кризисы соответствуют дешевому рынку с минимальным значением вплоть до единицы.

Следующий виток может быть достигнут как ростом фондового рынка, так и падением цены на золото — или же тем и другим одновременно. Но с другой стороны уровень 2009 года был и в 1920-х, и в 1950-х годах. Относительно среднего значения американский рынок на сегодня выглядит к золоту хотя и переоцененным, но скорее на умеренную величину.

Золото непредсказуемо — от него ждали взлета во время каждой программы количественного смягчения QE в США, которые можно свести к выпуску виртуальных долларов. Но последние программы на рост золота не повлияли. По расчетам Кийосаки, который золото весьма любит, при привязке всей сегодняшней наличности США к золотой унции последняя стоила бы порядка 10-15 тысяч долларов. Но возвращаться к золотому стандарту мир пока вряд ли намерен. Так вкладывать ли в золото и сколько? Зависит от ваших взглядов.

Что такое золотой стандарт

Англия

Впервые золотой стандарт ввели в Великобритании в 1821 году. В те времена считалось, что фунт стерлингов «обеспечен золотом», люди могли свободно конвертировать бумажные деньги в монеты и наоборот. Другие страны подхватили эту идею и печатали свои обеспеченные драгоценным металлом купюры.

Сергей Юльевич Витте

Интересный факт: в России золотой стандарт ввели достаточно поздно – в 1897 году. Это событие также известно как денежная реформа Витте.

Короче, золотой стандарт — это когда у вас есть деньги и вы можете обменять их на золото в любой момент времени (и вам не смогут отказать).

3. Почему отказались от золотого стандарта

С одной стороны золотой стандарт даёт гарантии обеспеченности каждой бумажной банкноте. Население и другие страны уверены в курсе валюты конкретной страны. С другой же стороны все золото медленно начинает перетекать от одних стран к другим. При этом для обоих сторон этот вопрос не такой уж и радужный, как это может показаться на первый взгляд.

Страна, которая больше импортирует товаров отдает золото другой стране. Поэтому денежная масса уменьшается. Денег становится меньше. Возникает дефляция. Другая же страна наоборот печатает все больше и больше денег, но этого не происходило, поскольку правительство боялось инфляции, поэтому выпускали ценные бумаги под высокие проценты, чтобы как-то снизить в обращении денежную массу. В итоге здесь также развивалась дефляция.

В конечном итоге эти явления приводят к спаду производства, а значит к падению ВВП. Рост экономики не только отсутствовал, но и стал идти на спад.

На момент 2019-2020 гг. государственный долг США и многих других ведущих экономик мира растёт и растёт. Деньги печатаются для стимулирования роста экономики. Некоторые начинают говорить о том, что нам надо вернуться к золотому стандарту. Однако, не все помнят историю. Дефляция для экономики гораздо хуже инфляции. Поэтому никто не планирует повторять те же самые ошибки из прошлого.

Преимущества

Одним из главных преимуществ, разумеется, является обеспечение стабильности валютных курсов. Страны, которые ввели эту систему, давали стимул развития международной торговли, объемы которой постоянно росли. Обменные курсы легко прогнозировались, а это давало уверенность в прочности торговых взаимоотношений и возможности выполнить взятые на себя обязательства. Также дефициты балансов практически автоматически ликвидировались за счет свободного ввоза или вывоза золота за пределы страны.

Плюсы и минусы золотого стандарта

Небольшое резюме по написанному выше. Трудно сказать, считать ли это плюсом или минусом, но золотой стандарт обеспечил фиксированные курсы валют. Деньги при этом имели постоянную ценность — инфляция в среднем фактически отсутствовала, особенно до кризисных 1930-х годов. Сегодня же с целью хотя бы затормозить падение стоимости наличных их нужно класть на депозит, что влечет за собой ряд неудобств (потеря ликвидности для большей процентной ставки) и рисков (банкротство банка).

Возможность обменять бумагу на физическое золото в ближайшем банке внушала большую уверенность в защите от кризиса. Финансовая система тоже была относительно предсказуемой — Великая Депрессия пришлась на золотой стандарт, но по сравнению с современным миром возможности надувания пузырей оказывались более ограниченными.

С другой стороны известно, что для развития экономики необходима небольшая инфляция — ее отсутствие тормозит экономический рост. Печать денег в рамках золотого стандарта требует увеличения государственного золотого запаса. В кризисы спрос на золото резко возрастает, что вызывает большие сложности при сохранении прежнего баланса.

В спокойные же времена возможно перепроизводство товара, что ведет к укреплению денег (Великая Депрессия проходила при заметной дефляции, что пришлось на руку владельцам облигаций надежных компаний). Понижение цены на товар для сохранения паритета в этом случае ухудшает производственную ситуацию.

4. Плюсы и минусы

Плюсы:

  • Универсальное средство сохранения ценности, которое всем понятно и принято всеми;
  • Стабильный курс национальной валюты, где инфляция практически невозможна;
  • Подходит для стран, которые больше экспортируют;

Минусы:

  • Неудобство в перемещении золота из одной страны в другую;
  • Сложно поддерживать стабильной денежную массу в стране;
  • Как показала история, золотой стандарт приводит к дефляции;
  • Экономический рост невозможен или крайне затруднителен;

Смотрите также видео “Макроэкономика: Монетаризм. Золотой стандарт и Великая депрессия #6”:

Возможно ли возвращение к золотому стандарту?

Сегодня время от времени поднимается вопрос о возврате к золотому стандарту. Однако этот процесс кажется слишком сложным и в целом неосуществимым. Основная причина, почему это направление рассматривается — нестабильность национальной валюты и пузыри на рынках (например, пузырь доткомов или недвижимости в 2008 году, столкнувший миллионы американцев со значительными трудностями).

Тем не менее сегодняшняя система при всей ее сложности и несовершенстве направлена на глобальное взаимодействие, тогда как золотой стандарт скорее отвечал интересам изолированных экономик и свое дело (лучше или хуже) выполнил. К экономике сегодня пожалуй лучше всего подходят слова У. Черчилля, сказанными о политике: «Демократия — наихудшая форма правления. Если не считать всех остальных.»

Золотой стандарт и фиатные деньги

Как следует из названия, термин золотой стандарт — это денежная система, в которой стоимость валюты основана на золоте. Фиатная система, напротив, представляет собой денежную систему, в которой стоимость валюты не зависит от физического товара, а вместо этого имеет возможность динамически колебаться по отношению к другим валютам на валютных рынках. Термин «фиат» происходит от латинского fieri, что означает произвольный акт или указ. В соответствии с этой этимологией стоимость фиатных валют в конечном итоге основана на том факте, что они определены как законное платежное средство на основании постановления правительства.

За десятилетия до Первой мировой войны международная торговля велась на основе того, что стало известно как классический золотой стандарт. В этой системе торговля между странами велась с использованием физического золота. Страны с положительным сальдо торгового баланса накапливали золото в качестве оплаты за свой экспорт. И наоборот, у стран с торговым дефицитом наблюдалось сокращение своих золотых резервов, поскольку золото вытекало из этих стран в качестве оплаты за их импорт.

Чем Ямайская финансовая система выгоднее золотого стандарта?

С 1976г. в мире действует Ямайская финансовая система при которой золото является лишь одним из семи элементов наполнения золотовалютных резервов, наряду с долларом США, фунтом стерлингом, японской йеной, евро, швейцарским франком и валютной корзиной SDR МВФ.

Ямайская финансовая система является более устойчивой, чем золотой стандарт потому, что цена валют определяется в валютная парах форекс по отношению друг другу без внешней привязке их к какому-либо еще “стандарту”. Поэтому, как бы не менялись котировки и графики онлайн индекса USD, EUR NZD, EUR USD, EUR AUD, GBP USD, EUR SEK, USD JPY, EUR NOK, USD CHF, GBP CHF, USD CAD, GBP AUD, NZD USD, AUD USD, GBP CAD, USD RUB, GBP NZD, EUR RUB, GBP JPY, USD UAH, RUB TJS USD BYN, USD CZK, USD SEK, PLN RUB, USD NOK, USD CNY, USD PLN, EUR CHF, EUR JPY, EUR CAD, EUR GBP и т.д. это не может вызвать глубокий кризис и крах Ямайской валютной системы изнутри при главенстве США в мире.

Подробнее читать основную статью Достоинства и заслуги Ямайской валютной системы

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...