ПАО «Селигдар» – обзор компании, структура, акции, финансовые и операционные показатели

Обзор компании ПАО “Селигдар”: структура добычи, направления деятельности “Селигдар”. Основные финансовые и операционные показатели ПАО “Селигдар”, акции компании

Быстрый и удобный способ анализировать Акции Россия

“Датчики” технического анализа отображают рейтинги в реальном времени для выбранных интервалов в удобном формате. Сводный теханализ для SELIGDAR основан на данных популярных индикаторов — скользящих средних, осцилляторах и точках разворота.

2. Цена акции и эффективность

2.1. Цена акции

2.2. Новости

2.3. Рыночная эффективность

Селигдар Драг.металлы Индекс
7 дней 2.9% -49.4% 1.4%
90 дней 35.4% -52.1% -7.6%
1 год 28.8% -29.5% 14.8%

Положительная оценка SELG vs Сектор: Селигдар превзошел сектор “Драг.металлы” на 58.29% за последний год.

Положительная оценка SELG vs Рынок: Селигдар превзошел рынок на 14.01% за последний год.

Положительная оценка Стабильная цена: SELG не является значительно более волатильным чем остальная часть рынка на “Московская биржа” за последние 3 месяца, типичная отклонения в пределах +/- 5% в неделю.

Длительный промежуток: SELG с недельной волатильностью в 0.5546% за прошедший год.

Обзор рынка

Последнее время золотодобывающая отрасль является одной из самых быстроразвивающихся отраслей. Всего в мире было добыто за 2019 г. около 3,3 тыс. тонн золота из недр, что на 1% меньше, чем годом ранее. Россия входит в тройку крупнейших золотодобывающих стран по объёмам добычи золота из недр, уступая только Китаю и Австралии.

Топ-5 крупнейших стран по добычи золота в мире в 2019 г., тыс. тонн

По итогам 2019 г. добыча золота в России составила 329 тонн золота, что на 12% больше, чем годом ранее (согласно данным Союза золотопромышленников).

Добыча золота в России, тонн

Средневзвешенная цена золота по итогам 2019 г. составила 1393 долл. за унцию, что на 10% превышает уровень цен 2018 г. При этом в I квартале 2020 г. на фоне общих ожиданий экономического кризиса цены на золото увеличились ещё на 7% относительно результатов начала года.

«Селигдар» входит в десятку крупнейших компаний по добыче золота в России. Основными конкурентами являются «Полюс», «Петропавловск», «Полиметалл», «Кинросс-Россия» (Чукотская ГГК) и «Южуралзолото».

Топ-10 крупнейших золотодобытчиков в России в 2019 г., тонн

Источник: годовой отчёт ПАО «Селигдар»

Источник: годовой отчёт ПАО «Селигдар»

На рынке олова наблюдается профицит, который по итогам 2019 г. составил 300 тонн. Крупнейшим производителем олова является Китай, который обеспечивает около 30% всей добычи олова и 50% выплавки этого металла. Российская сырьевая база олова является одной из самых больших в мире, однако объёмы добычи пока сравнительно невелики, что создаёт определённые перспективы на этом рынке для нашей страны. «Селигдар» является единственным в России производителем рудного олова.

Как купить акции ПАО “Селигдар”?

Чтобы приобрести ценные бумаги ПАО “Селигдар” нужно открыть брокерский счет. в ОА ИК «РИКОМ-ТРАСТ» это можно сделать довольно быстро: для этого Вам достаточно обратится в компанию ОА ИК «РИКОМ-ТРАСТ» по адресу г.Москва, Проточный пер. д 6 или позвонить по телефону +7 (495) 921-15-55.

Все способы связи Вы найдёте на странице контакты.

Записаться на консультацию

Купить акции

4. Фундаменальный анализ

4.1. Цена акции и прогноз цены

Справедливая цена расчитывается учитывая ставку рефинансирования ЦБ и прибыль на акцию (EPS)

Положительная оценка Цена ниже справедливой: Текущая цена (59.95₽) ниже справедливой (61.2₽).

Нейтральная оценка Цена не значительно ниже справедливой: Текущая цена (59.95₽) немного ниже справедливой на 2.1%.

4.2. P/E

Положительная оценка P/E vs Сектор: Показатель P/E компании (6.15) ниже чем у сектора в целом (13.56).

Положительная оценка P/E vs Рынок: Показатель P/E компании (6.15) ниже чем у рынка в целом (24.53).

4.3. P/BV

Положительная оценка P/BV vs Сектор: Показатель P/BV компании (2.13) ниже чем у сектора в целом (23.26).

Отрицательная оценка P/BV vs Рынок: Показатель P/BV компании (2.13) выше чем у рынка в целом (-6.67).

4.4. EV/Ebitda

Отрицательная оценка EV/Ebitda vs Сектор: Показатель EV/Ebitda компании (38.1) выше чем у сектора в целом (9.87).

Отрицательная оценка EV/Ebitda vs Рынок: Показатель EV/Ebitda компании (38.1) выше чем у рынка в целом (13.67).

Стратегия 2018-2024

В 2018 году Селигдар принял новую стратегию устойчивого развития. В этой статье я подробно рассмотрю именно золотодобывающий дивизион.

Основные тезисы стратегии:

  1. Рост добычи до 10 тонн золота к 2024 году (в 2020 году — 7 тонн).

  2. Полная себестоимость золото (AISC) до 700 $ за унцию.

  3. Чистый долг/EBITDA менее 2х.

  4. Целевая дивидендная доходность акций — 5%.

За счет чего компания планирует увеличить производство? Один из проектов — это строительство золотоизвлекательной фабрики на месторождении Хвойное. Запуск производства ожидается в 2023 году, а мощность достигнет 2,5 тонн золота в год.

Следующий проект — обработка упорных руд на месторождении Самозоловское. Это уже какой-то тренд среди золотодобывающих компаний. Пока необходимые технологии для обработки упорных руд есть у «Петропавловска» и «Полиметалла». «Селигдар» использует немного другие технологии: биоокисление и терморудоподготовка. Установку для термической обработки руды уже построили, в 2021 году уже начали добывать первое золото из упорных руд.

Также проводятся разведки на участках Чулковская площадь, Хохойское рудное поле, Кириэстэх в Алданском районе.

Кючус

В октябре совместная компания «Селигдара» и «Ростеха» «Белое золото» выиграла аукцион на одно из крупнейших месторождений золота в РФ — Кючус. Итоговая стоимость лицензии составила 7,7 млрд руб.

Пока каких-то точных дат и планов нет. Компания планирует пересмотреть свою стратегию и включить в нее разработку Кючуса. Но можно примерно предположить производственные мощности и время запуска. Одним из условий приобретения лицензии была добыча на данном месторождении порядка 10 тонн в год. Второе условие — к 2028 году необходимо использовать электроэнергию с атомной станции в Якутии, которую начнут строить в 2024 году.

То есть Кючус в перспективе может увеличить производство «Селигдара» в два раза, до 20 тонн золота. А запуск месторождения приблизительно произойдет в 2028 году.

«Ростех» вполне может выйти из «Белого золота», продав свою долю «Селигдару», по мере развития проекта. Так, например, было с Сухим логом «Полюса».

Прогноз результатов

Согласно прогнозу Всемирного банка золото будет постепенно снижаться в цене в ближайшие 10 лет. Но за счет роста производства как олова, так и золота, финансовые показатели «Селигдара» будут расти. Расчет показателей оловянного дивизиона был взят из статьи про «Русолово».

Также, учитывая золотой заем в ВТБ, снижение цены на золото положительно скажется на переоценке и процентных расходах компании.

Прогноз финансовых показателей до 2025 года

Из-за серьезных планов развития компании придется делать большие капитальные вложения. Уже за 9 мес. 2021 года инвестиции выросли более чем в 2 раза по сравнению с прошлым годом. Но если у «Селигдара» получится так же активно наращивать производство, сохраняя при этом рентабельность, то суммарные денежные потоки будут положительные.

Акции «Селигдара» по доходному подходу можно оценить в 103 руб.

6. Финансы

6.1. Активы и долг

Положительная оценка Уровень задолженности: (0%) достаточно низкий по отношению к активам.

Положительная оценка Уменьшение задолженности: за 5 лет задолженность уменьшилась с 219.05% до 0%.

Отрицательная оценка Превышение долга: Долг не покрывается за счет чистой прибыли, процент 17304.17%.

7. Дивиденды

7.1. Дивидендная доходность vs Рынок

Положительная оценка Высокая див доходность: Дивидендная доходность компании 4.57% выше средней по сектору 3.43%.

7.2. Стабильность и увеличение выплат

Отрицательная оценка Не стабильность дивидендов: Дивидендная доходность компании 4.57% не стабильно платится на протяжении последних 7 лет, DSI=0.29.

Отрицательная оценка Слабый рост дивидендов: Дивидендный доход компании 4.57% слабо или не растет за последние 5 лет. Рост на протяжении только 2 лет.

7.3. Процент выплат

Положительная оценка Покрытие дивидендами: Текущие выплаты из доходов (49.02%) находятся на комфортном уровне.

Сравнение с конкурентами

Для сравнительного подхода были выбраны российские золотодобытчики. «Селигдар» с 2019 года не раскрывает затраты на производство золота (TCC, AISC). Поэтому для сравнения я добавил AISC за 2019 год.

Как мы видим, в тот год у «Селигдара» были одни из самых низких издержек в секторе.

Компания

ПАО «Полюс»

ПАО «Селигдар»

Polymetal International plc

ПАО «Бурятзолото»

Petropavlovsk PLC

EV/EBITDA

7,5

5,1

6,0

0,8

6,2

EV/OCF

8,5

6,0

8,3

1,1

24,3

P/FCF

12,8

9,6

15,8

5,8

-18,8

P/E

9,5

3,8

7,6

3,0

52,3

P/S

4,8

1,6

2,8

1,2

1,4

P/BV

8,3

2,0

4,2

0,4

0,6

EV/S

5,1

2,6

3,4

0,3

2,1

TCC

388

712

1034

AISC

655

1019

1049

1312

AICS 2019 год

594

775

866

1023

1020

В целом по мультипликаторам компания недооценена.

Ниже представлена динамика рентабельности EBITDA по компаниям. За последние 12 месяцев у «Селигдара» она выросла на 5%, в то время как у остальных золотодобытчиков снизилась.

Рентабельность EBITDA по компаниям

Справедливая стоимость акции «Селигдара», полученная по сравнительному подходу — 118 руб.

Для определения итоговой стоимости акции доходный подход используется с весом 0,6, а сравнительный с весом 0,4. Итоговая оценка акций «Селигдара» — 109 руб.

8. Инсайдерские сделки

8.1. Инсайдерская торговля

Положительная оценка Покупки инсайдеров Превышают продажи инсайдеров на 49.53% за последние 3 месяца.

8.2. Последние транзакции

Дата сделки Инсайдер Тип Цена Объем Количество
15.10.2021 Трежери Инвест
Портфельный инвестор
Покупка 55.64 3 716 750 000.00 66800000
15.10.2021 ООО Ладья-Финанс
Портфельный инвестор
Продажа 55.64 3 716 750 000.00 66800000
14.10.2021 ООО Ладья-Финанс
Портфельный инвестор
Покупка 56.75 3 786 940 000.00 66730273
24.06.2021 Трежери Инвест
Портфельный инвестор
Продажа 43.6 956 193 000.00 21931040
20.06.2021 Татаринов Сергей Михайлович
Генеральный директор, Председатель Правления
Продажа 46 1 008 830 000.00 21931040

Основные риски для миноритарных акционеров

  • Экономический кризис и падение реально располагаемых доходов населения.
  • Высокий уровень долговой нагрузки и возможность компании обслуживать свои обязательства и привлекать новые кредиты.
  • Рост конкуренции в отрасли и наличие крупных и эффективных участников рынка.
  • Падение цен на золото и металлы.
  • Падение спроса на золото, особенно со стороны банков.
  • Стратегические риски, связанные с низкой эффективностью вложений и несвоевременным запуском новых мощностей.
  • Аварии на производственных площадках, которые могут привести к остановке производства и дополнительным расходам на ремонт оборудования.
  • Игнорирование интересов неаффилированных миноритарных акционеров со стороны топ-менеджмента компании.

__________________

Чтобы купить акции этой или любой другой понравившейся компании, откройте брокерский счёт в «Открытие Брокер». Это можно сделать не выходя из дома — просто заполните необходимые формы, и уже сегодня вы получите доступ к торгам. Присоединяйтесь к нашей команде!

Больше интересных материалов

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...