Приток и отток капитала в национальной экономике России: причины, основные направления, современные тенденции

Объем прямых иностранных инвестиций в российские компании из-за рубежа обрушился в 50 раз в первом квартале 2020 года по сравнению с показателем год назад. Экспорт нефти и газа в январе—марте упал на четверть

2021: Отток $59 млрд за 9 мес

Чистый отток частного капитала из России за девять месяцев 2021 г составил $59 млрд. Это почти на 50% больше показателя за аналогичный период прошлого года.

Что такое приток капитала?

Когда зарубежные инвесторы вкладывают средства в отечественные активы — они переводят валюту из-за рубежа. Причем это не просто денежные средства, а именно капитал — средства, вложенные в активы с целью получения дохода.

Основных направлений притока капитала два:

  1. Инвестиции — вложения иностранными инвесторами капитала в отечественные активы с целью получения дохода (например, покупка отечественных компаний, акций, недвижимости и т.д.).
  2. Кредиты и займы — кредитование зарубежными кредиторами отечественных компаний с целью получения дохода (например, выдача кредитов, покупка облигаций и т.д.).

Приток капитала — это приобретение активов внутри страны иностранными инвесторами, а также получение отечественными субъектами кредитов от иностранных кредиторов.

Прямые иностранные инвестиции в Россию

Иностранные инвестиции, поступающие в экономику другой страны, делятся на прямые, портфельные и прочие.

Прямые иностранные инвестиции — финансы, которые поступают в экономику РФ напрямую от иностранных инвесторов и вкладываются в российские проекты. При этом инвестор должен владеть 10% акций компании.

Прямые иностранные инвестиции могут поступать:

  • в российские банки;
  • в государственные проекты;
  • в прочие секторы (финансовые организации (кроме банков), нефинансовые организации, домашние хозяйства и некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства).

Портфельные инвестиции — покупка акций, паёв, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг, доля которых составляет меньше 10% в уставном капитале финансируемой организации.

Прочие инвестиции — торговые кредиты, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ, кредиты международных финансовых организаций и другие.

Остановимся на прямых иностранных инвестициях в прочие секторы, на которые приходится 85% в общей структуре зарубежного финансирования в Россию.

По данным Банка России, в 2020 г. прямые иностранные инвестиции снизились в четыре раза, составив 8,6 млрд долл. Из них 7,2 млрд долл. — зарубежные вложения в российские инвестиционные проекты.

За последние десять лет меньше всего инвестиций в российскую экономику зарубежные инвесторы вложили в 2015 г., после мирового кризиса и введения экономических санкций в отношении России из-за событий на Украине. Общий объём составил 6,8 млрд долл.

Больше всего иностранных инвестиций Россия получила в 2013 г. — 70 млрд долл.

Динамика прямых иностранных инвестиций в Россию, млрд долл.

Рис. 1. Источник: Банк России

Рис. 1. Источник: Банк России

Если объём прямых иностранных инвестиций сократился в четыре раза в 2020 г., то по количеству проектов падение составило 26,1% — до 141 проекта. Это самое маленькое количество проектов с 2013 г. Максимальное количество проектов, которые получили финансы от зарубежных инвесторов, было в 2017 г. — 238 проектов.

Динамика общего количества проектов прямых иностранных инвестиций в России, шт.

Рис. 2. Источник: EY European Investment Monitor 2020 г.

Рис. 2. Источник: EY European Investment Monitor 2020 г.

Лидеры среди стран-инвесторов активно финансирующих российские инвестиционные проекты — Германия, Китай и США. В 2020 г. Германия профинансировала 26 российских проектов (против 36 в 2019 г.), в основном из агропродовольственного сектора. Рост российского экспорта сельскохозяйственной продукции за рубеж, который превысил импорт в 2020 г., делает агропромышленный комплекс России одним из самых инвестиционно-привлекательных в Европе.

В 2020 г. Китай профинансировал 15 российский проектов, против 22 в 2019 г. Поднебесная активно финансирует российские проекты высокотехнологичного сектора: электронику, программное обеспечение и IT-услуги.

Инвесторы из США и Китая в 2020 г. вложили финансы в 15 российских проектов, против 20 в 2019 г. Также инвесторы из США и Германии вкладывают в российский АПК. Несмотря на снижение количества проектов, объём прямых иностранных инвестиций из США в 2020 г. вырос в 3,3 раза за предыдущие несколько лет. На прямых инвестициях не сказались санкции и сложные геополитические отношения.

Структура стран-инвесторов по количеству проектов в Россию, %

Рис. 3. Источник: EY European Investment Monitor 2020 г.

Рис. 3. Источник: EY European Investment Monitor 2020 г.

Охотнее всего иностранные инвесторы вкладывают свои активы в российский сектор производства — 107 проектов в 2020 г. Российское производство финансируют инвесторы Германии, США, Китая и Италии.

Из-за спада деловой активности в 2020 г., инвестиции в маркетинговые проекты сократились на 80%. Многие компании стали меньше ресурсов тратить на рекламу и продвижение.

Ещё один крупный сегмент, который является привлекательным для зарубежных инвесторов — бизнес-услуги. В 2020 г. иностранные инвесторы профинансировали восемь российских проектов данного сектора: они связаны с иностранными инжиниринговыми и консалтинговыми компаниями. Половина этих проектов сосредоточена в крупных российских финансовых центрах — Москве и Санкт-Петербурге.

Отраслевая структура прямых иностранных инвестиции в Россию, %

Рис. 4. Источник: EY European Investment Monitor 2020 г. и Банк России

Рис. 4. Источник: EY European Investment Monitor 2020 г. и Банк России

Приток иностранного капитала

Капитализация иностранных объектов, которыми в рассматриваемом случае является Россия, происходит исключительно по настроениям инвесторов. Поводом к движению капитала в сторону РФ могут быть как умелые навыки международного сотрудничества, так и всеобщий «бычий тренд».

Согласно данным, которые приводятся в СМИ, чётких дат увеличения доли капитализации Российской экономики иностранными вливаниями нет. Особенные всплески наблюдались в 2009 и 2014 годах, когда интерес инвесторов подогревался снижением геополитической напряженности. Одним из явных показателей увеличения интереса работы с российскими фондами (именно они имеют право скупки акций) является рост фондового рынка.

И даже спекулятивный характер вливаний из-за рубежа тут же воспринимается аналитиками, как позитивное начало. В этом случае важно понимать, а ещё лучше оценивать цикличность движения капитала от иностранных инвесторов. Если внимательно изучить динамику роста и оттока показателей объемов капитальных вложений, то нередко цифра, свидетельствующая оттоку через определённый период, является превалирующей.

Увы, основной причиной прибытия денежных потоков, на сегодня является международная обстановка. Россия, пусть и заявившая о себе через глубину веков как о могущественной державе, продолжает оставаться в зоне нестабильности. Связано это, прежде всего с двумя факторами.

  1. Наличие большого количества предпринимателей с уровнем дохода на уровне государственного;
  2. Государственный аппарат. Систематические попытки регулирования экономики последнего не оставляют шансов на свободное течение экономических процессов;

Что говорить, нехарактерная волатильность российского фондового рынка вызывает интерес не только со стороны иностранных инвесторов, но и чиновников.

Результат столкновения интересов не на своей территории имеет абсолютно неравные шансы. Сюда же следует отнести и вышеупомянутых предпринимателей, которые время от времени выходят на рынок в качестве инвесторов. Естественно, преимущество сторонних игроков им ни к чему. Следствие ситуации довольно простое, – конкурентов из-за рубежа банально называют нерезидентами и принимают в отношении их меры пресечения, в основе которых Закон, лимитирующий владение российскими акциями.

  • Как купить акции — подробная инструкция;
  • Как зарабатывать деньги на акциях;
  • Инвестиции в акции — что следует знать;

Импорт услуг рухнул

Импорт в Россию остался на неизменном уровне в первом квартале 2020 года — $55,7 млрд. Но в предстоящие кварталы падение может достигнуть 25% на фоне ослабления рубля и снижения инвестиционной активности, как это происходило в предыдущие кризисы, прогнозируют экономисты Nordea Bank.

Импорт транспортных услуг в Россию упал в марте 2020 года, по оценке ЦБ, на 30% (до $825 млн) — это оказание иностранными фирмами услуг по транспортировке импортных товаров до таможенной границы России. Импорт услуг типа «поездки» (поездки российских граждан за рубеж) — на 53% (до $1,08 млрд).

Отток капитала: что это

Под оттоком капитала понимают вывоз денег в другие страны с целью их дальнейшего выгодного вложения. Сюда относят следующие операции:

  • Покупка зарубежной валюты.
  • Открытие депозитов в иностранных банках.
  • Приобретение недвижимости в другом государстве.
  • Инвестирование в акции и облигации за границей.

ПРИМЕР:

ООО «Лира» сотрудничает с Китаем. За рубеж отправляют двигатели для сельскохозяйственной техники, а там покупают станки для производства своего оборудования. Все расчеты ведут в юанях. За первый квартал 2021 года ООО «ЛИРА» заработала больше, чем израсходовала. На счетах осталась иностранная валюта. Потратить ее в России нельзя, обменять по действующему курсу невыгодно. Руководитель решил открыть депозит в китайском банке, перечислить на него имеющиеся юани, чтобы потом приобрести на них очередную партию товара. Налицо — отток капитала.

Где отражены приток и отток капитала?

Приток и отток капитала отражаются отдельными строками в платежном балансе государства, который составляет Центральный банк.

В результате сравнения показателей притока и оттока капитала в платежном балансе высчитывают чистый приток или чистый отток капитала.

Чистый приток капитала — это положительная разница между притоком и оттоком капитала в стране. Образуется, когда приток превышает отток.

Чистый отток капитала — это отрицательная разница между притоком и оттоком капитала в стране. Образуется, когда отток превышает приток.

Когда в новостях или аналитике пишут про приток или отток капитала, как правило, имеют в виду именно чистый приток или чистый отток, то есть, разницу между этими показателями.

Отток капитала в России

Теперь отдельно поговорим про отток капитала в России, поскольку это явление в последние годы стало трендом. Как происходит отток капитала из России, какова его динамика и основные причины — рассмотрим далее.

Динамика оттока капитала из России

Перед вами динамика оттока капитала из России за последние 20 лет в млрд. долларов.

Динамика оттока капитала из России

На графике отображен чистый отток. За последние 20 лет чистый приток капитала в России был зафиксирован только в 2006 и 2007 году, в остальные годы наблюдался отток, причем с 2008 года его объемы существенно увеличились.

Вторая волна роста динамики оттока капитала произошла в 2014-2015 годах. С 2016 отток капитала из России снизился, поскольку и сам иностранный капитал уже очень существенно снизился (простыми словами, уже нечего было выводить).

В 2020 году чистый отток капитала из России за первые 10 месяцев снова вырос в 2 раза в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, составив 44,4 млрд. долларов.

В целом, за последние 20 лет чистый отток капитала из России составил более 650 млрд. долларов! В т.ч. начиная с 2014 года — более 300 млрд. долларов.

Причины оттока капитала из России

Почему из РФ происходит практически постоянный отток капитала, а в последние годы он существенно усилился? Давайте выделим основные причины.

Причина 1. Санкции. С одной стороны, санкции запрещают определенные виды инвестиций зарубежных компаний в Россию, что снижает приток капитала. С другой стороны запрещает выдачу кредитов и займов российским компаниям, что также снижает приток капитала. Ранее выданные кредиты при этом приходится отдавать, что увеличивает отток. В результате под влиянием санкций происходит большой чистый отток капитала.

Причина 2. Недоверие инвесторов к России. Ввиду высокого уровня коррупции и неблагоприятного инвестиционного климата в целом, а также высоких политических рисков, которые с каждым годом усугубляются все сильнее, доверие инвесторов к российским активам так же падает.

Причина 3. Недоверие населения к рублю и отечественным активам. Все больше российских граждан переводят свои сбережения в иностранную валюту, а также приобретают зарубежные активы (недвижимость, ценные бумаги и т.д.). С развитием биржевых технологий это становится все доступнее.

Причина 4. Экспортеры обслуживаются в зарубежных банках и выводят прибыль. В России много компаний, занимающихся экспортной деятельностью и получающих валютную выручку. Многие из них не обменивают часть полученных доходов на рубли, а вкладывают валюту в зарубежные активы, увеличивая отток капитала. А также компании, ведущие внешнеэкономическую деятельность, могут просто держать средства на счетах в зарубежных банках, потому что так им удобнее вести расчеты.

Причина 5. Крупные российские компании регистрируются за рубежом. Ввиду несовершенства законодательства и налоговой системы, многие крупные компании, ведущие бизнес в России, по факту зарегистрированы за рубежом, там же платят большую часть налогов, туда же выводят полученную от деятельности в РФ прибыль.

Рейтинг
( 1 оценка, среднее 5 из 5 )
Загрузка ...